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泰康资产首席投资官邢怡:A股大规模行情在积蓄力量 港股已具备良


发布日期:2022-06-19 07:48   来源:未知   阅读:

  的配置余额达2.9万亿元。险资作为A股第二大机构投资者,随着规模的持续增长,其对市场的影响力越来越大。

  在监管持续引导险资“入市”、险资规模持续增长的大背景下,头部险资机构下一步是否会积极配置权益资产?险资目前配置权益资产的难点是什么?最看好哪些资产?带着诸多问题,《日报》记者近期采访了泰康资产副总经理、首席投资官兼权益投资部负责人邢怡。

  在邢怡看来,目前A股处于“稳守期待”状态,短期内区间震荡盘整的可能性较高,内外共振中大规模行情还在积蓄力量;当前港股已具备良好的防御和配置价值,是非常值得关注的投资机会。

  一直以来,外部宏观环境是影响权益市场的重要因素。“外部宏观环境在发生深刻且剧烈的变化,映射到股票市场上,则是估值体系的重构以及结构性行情的持续演绎,投资所面临的挑战有增无减。”面对目前的投资环境,邢怡如是说。

  具体到现阶段的A股,邢怡认为,A股目前处于“稳守期待”状态,短期内区间震荡盘整的可能性较高,内外共振中大规模行情还在积蓄力量。原因在于:第一,在疫情侵扰和房地产风险出清的背景下,国内经济基本面依然面临需求收缩的考验,但国内早发现、早隔离、早治疗的优势、以及国产疫苗对预防重症和死亡的效用,都为我们提供了底层信心。第二,地缘冲突的预判难度较大,实际演化路径及由其衍生的不确定性仍需要密切跟踪。第三,监管积极表态和A股偏低的估值位置,的确成了后续市场走势的重要支撑力量。

  从对全年走势的预测来看,不少机构认为,A股市场今年下半年机会或将好于上半年。对此,邢怡也认同该观点,并表示,“对稳增长要有更强的耐心和信心。二季度或下半年的某个时点,有望看到经济企稳,企业盈利增速逐步回升,业绩改善为股票市场带来弹性。届时,外围关键变量也有希望变得更加清晰,各类因素逐渐转向乐观,也将进一步提振市场预期。”

  从港股市场来看,邢怡表示,港股市场作为一个窗口市场,确实在过去好几年都经受了较大的压力。当前的港股已经具备了良好的防御和配置价值,是非常值得关注的投资机会。

  “当然,外资在港股流动性的占比偏高,一定程度掌握了定价权,其走势与海外市场呈现了较高的相关性,所以后续投资还需要着眼于美联储政策紧缩的节奏、以及海外股市表现。”邢怡补充道。

  从海外权益市场来看,邢怡表示,“今年美股配置价值可能会低于A股和港股,美国的加息缩表,还是会对美国经济的需求产生一定的压力,进而推动供需平衡,压低通胀。因此,从预期的角度来看,对美股利润前景不能过分乐观,美股后市震荡的概率可能更大一些。”

  具体到板块,邢怡表示,当前我们处于一个“稳增长”力度不断加大的阶段,稳增长、低估值板块具有“稳守反击”的能力。

  邢怡表示,科技与创新成为不可逆的时代主旋律,我们会持续关注“双碳+大健康”长期成长赛道,着眼于获取中长期超额投资收益。无论是新能源,还是医药和电子,均持乐观态度。中国企业的创新突破、国产化替代、以及各类新产品的渗透率提升,都为这些企业提供了非常宽广的发展空间,但每个细分板块又都有自己的产业生命周期和节奏,比如:半导体可能阶段性面临去库存的压力,新能源车则因为发展太快而阶段性存在原材料上涨的压力;光伏的逻辑则是很多人可能没有准确把握的,事实上当前旧能源的高价格正是新能源最好的催化剂,行业景气度是超预期;医药生物则大体上已经经历了医保不断扩面的压力,开始进入新的增长阶段等等。在这些领域我们都非常关注,会进一步发挥产业链研究优势,有针对性地持续跟踪、深入研究。

  具体到泰康资产,邢怡提到,去年年末公司在深入研究、反复讨论的基础上,确立了“低估值修复为盾、成长为矛”、适度均衡的策略打法。目前来看,这一策略仍将延续。特别是上半年,主要还是强调稳、强调均衡。

  就获取长期稳定收益的方法论,邢怡认为,面对资本市场的波动,无论何时,投资者都很难完全予以事先规避同时又能获得较好收益。“收益性、流动性和安全性是一个三角关系,可以进行一定程度的优化,打造风险收益比较好的投资组合”。

  邢怡表示,近期市场波动主要由地缘冲突这一“黑天鹅”事件引发的。在基本面稳健、政府敏捷响应的情况下,快速剧烈的冲击在逐步消退,投资者需要多一点耐心和信心,适度延伸投资久期。因为市场的波动往往在短期内特别明显,而拉长时间去看,会发现波动起伏逐渐变得平滑。统计数据表明,随着投资时间的延长,投资的胜率会逐渐提高。伴随A股机构化程度不断提高,专业投资机构的主动管理和中长期超额收益能力优势将会发挥更大作用。

  “从泰康资产来说,我们会充分了解并确定投资人的风险收益特征,并将投资策略一以贯之,进而推动长期投资效果沉淀,积累复利优势。当然,我们在注重长期收益的同时,也兼顾中短期考核,与市场横向比较,有章法地打好每一仗。”邢怡表示。